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w88优德客服:四指标凸显资金宽松 后续如何投资?

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2018-08-09 14:52 华夏基金

  据报道, Shibor隔夜报价继续下跌,8月8日报1.422%,创三年多新低。此外交易所国债逆回购,银行间质押式回购利率都稳中有降,市场资金面宽松,后期该如何投资。

  指标1:Shibor隔夜创新低

  货币市场流动性极为充裕,市场上资金供给持续过剩,利率水平不断下行。数据显示,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜报价继续大幅下调,8月8日下跌19.1BP。自7月中旬下跌以来,Shibor隔夜呈现“断崖式”下挫,由高点的近2.6%到目前的1.42%左右,短期大幅下调超过110个基点,并创下自2015年7月29日以来的历史新低。此外Shibor1周也是大幅下调,并创近两年以来的低点,可见市场资金面十分宽松。 指标2:交易所国债逆回购平稳

  7月以来,交易所国债逆回购市场表现整体十分平稳,即使到了月末即将跨月时也几乎没有太大变化,以往各品种月末急速大涨的行情并未出现。以上交所1天回购GC001来看,7月以来,其年化利率多数时间保持在2%~3%区间波动,较6月底大幅上冲到10%以上相差甚远。如下图: 指标3:银行间质押式回购利率下降明显

  上半年一过,7月开始,银行间质押式回购利率展开一轮下行走势,并纷纷创下阶段新低。代表性的7天期回购利率DR007从2.9%的位置一路走低,多次盘中跌破2%整数关口,8月7日盘中最低跌至1.62%,创近3年来的新低。

  中长期货币市场利率下行幅度也非常显著,甚至更大。14天、1个月期回购利率债在过去三周多时间下行70BP左右,21天期回购下行了约100BP,3个月品种则下行了超过150BP。 指标4:一二级市场倒挂

  央行最近一次开展逆回购操作是在7月19日,当次7天期、14天期央行逆回购利率分别为2.55%、2.7%。6月19日,央行最近一次开展28天期逆回购操作的利率是2.85%。目前货币市场利率与央行逆回购操作利率全线倒挂,更夸张的是,市场上3个月回购利率比央行7天期回购利率还要低。可见,当前货币市场流动性较充裕。

  因流动性较高,近期央行连续未开展公开市场操作。业内人士称,近期货币市场利率全线大幅下行,期限利差收窄,至少传递出两方面的信息:一是现阶段流动性极为充裕;二是市场流动性预期非常乐观。

  后期投资方向

  兴业证券认为,Shibor利率在季末不升反降,流动性超预期宽松,从一定程度上可以对冲风险偏好下行对市场的影响,并且短期来看会更有利于中小市值股票的表现。

  兴业期货认为,货币政策转向宽松,财政政策亦转向积极,将对宏观经济有一定的托底作用,基建相关板块和大宗工业投资品有直接提振。但积极财政政策并非“大水漫灌”,其利多效应不宜过分高估,即难以形成趋势性推涨动能,对大类资产影响呈中性。

  中银策略认为,宽松的货币政策对未来一段时间的实际利率水平和市场流动性产生影响,从而改变投资者风险偏好和资产价格,引起市场上涨。这样的政策间接路径影响市场虽然在一开始不会被投资者意识到,但是在中期,随着各项宏观数据的逐渐变化,也会渐渐获得投资者的认可,是一个量变引起质变的过程。重点瞄准三大方向:一是以铁路建设、航运建设、农村基础建设为代表的基建投资。第二是针对经济转型的高端制造产业,在产能周期上升区间将是财政重点扶持的对象。第三是面向消费升级的信息消费、数字经济产业链。

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